上の棒グラフは主要指数の週間騰落率（8/23週）です。S&P500 +0.3%、ダウ +1.5%、ナスダック −0.6%、小型株（ラッセル2000）+3.3%。金曜の“ジャクソンホール効果”で一気に持ち直した週でした。
ハイライト（1分サマリ）
• パウエル議長、利下げの可能性に言及（ジャクソンホール）。9月にも利下げの余地と受け止められ、株高・金利低下・ドル安。ダウは年初来初の最高値を更新。
• 週間では：ダウとS&P500が小幅高、ナスダックのみ反落。一方で小型株が大幅高（金利低下期待の追い風）。
• 注目は来週のNVIDIA決算（8/27, 米太平洋時間PM2:00）と米PCEインフレ指標（8/29）。AI相場と利下げ観測の“二大テーマ”が同週に重なります。
主要ニュースと市場反応
ジャクソンホール：パウエル発言
• 公式原稿（8/22）では、労働市場の弱含みやリスクバランスの変化に触れ、“条件次第で利下げが正当化され得る”トーン。確約はせずも、9月利下げ観測が上振れ。
• これを受け、2年債利回り−10bp前後、10年債−7〜8bp程度低下、ドル安・株高に。
• 金曜のリバウンドでダウ+1.9%（846ドル高）＝2025年初の最高値更新。S&P500+1.5%、ナスダック+1.9%。
週間の騰落とテーマ
• 週間：S&P500 +0.3%、ダウ +1.5%、ナスダック −0.6%、ラッセル2000 +3.3%。金利低下→バリュー・循環／小型に資金回帰の流れが表面化。
• セクターの動き：金曜は一般消費がけん引。週前半は成長株に調整圧力も、週末にかけて持ち直し。
個別材料（Earnings & Events）
• NVIDIA（NVDA）：次週8/27に2Q FY26決算（日本時間8/28 朝）。AIの需給（データセンター、電力・冷却、次世代“Rubin”など）と見通しが広範な銘柄に影響。
• マクロ指標：
• GDP改定値（2Q）＝8/28、PCE・個人所得支出（7月）＝8/29。利下げ時期の再評価材料。
今週の動向をどう読むか（要点）
政策期待が相場の主役に回帰
インフレは粘着質でも、労働に“ひび”が入りつつあるとの示唆→「利下げ容認」シナリオへ。金利感応度の高い小型・住宅・金融の相対強さは素直。
AI一極”からの分散
ナスダックは週次で小反落。AIコアの決算待ちで成長株の一部が手控え。金曜に横並びでリスクオンに転じたが、来週のNVDA次第。
金利・為替の方向
10年4.25%近辺、2年は3.7%台へ低下。ドル安は多国籍企業のEPS追い風。原油はじわ高（需要観測）。
おすすめ銘柄・テーマ（短期〜1か月目線）
※投資助言ではありません。ニュースとファンダ・需給からの戦略アイデアです。想定は「9月利下げ確率高止まり＋NVDA決算通過」。逆方向のリスクも併記します。
金利低下・内需循環リバウンド
• IWM（米小型株ETF）／RSP（等加重S&P500）
• 追い風：金利低下→資金が“広がる”地合い。ラッセル2000が週次+3.3%と先行。
• リスク：NVDA失望→成長株連鎖安で市場全体が巻き戻し。
• 住宅関連：ITB/XHB（住宅建設ETF）、個別ならDHI・LEN
• 追い風：金利低下と在庫タイト。金曜のホームビルダー急騰も確認。
• リスク：長期金利が再上昇、材料費高。
金融（地銀・ブローカー）
• KRE（地銀ETF）／SCHW（ブローカー）
• 追い風：イールドカーブの低下で含み損圧縮期待＋取引活況。
• リスク：利下げでNIM縮小／規制ヘッドライン。
AIインフラ”の裾野（電力・冷却・データセンターREIT）
• NEE/DUK など公益、DLR/EQIX（DC REIT）
• 追い風：AI需要に伴う電力・冷却設備投資の長期テーマ。NVDA決算は**需給の“温度感”を提供。
• リスク：金利再上昇でディフェンシブに逆風。
一般消費 & 小売セレクト
• XLY（一般消費）、個別ならAMZN、ULTAなど
• 追い風：ドル安・金利低下で裁量消費が相対強含み。
• リスク：PCEで消費減速が鮮明。
トレードメモ：来週はNVDA（8/27）→PCE（8/29）の順。前半はヘッジ厚め（インバースやプット）→イベント通過で調整が無難。
セクター・フローの“気配”
• 金曜の回復リーダー：一般消費、ホームビルダー、スモールバリュー。
• 一週間通して：大型テックは決算待ちで伸び悩み（ナスダック週次マイナス）。一方景気循環＆小型に資金が波及。
次週（8/25週）の見通し＆チェックリスト
イベント時系列（米東部時間）
• 8/27（水）：NVIDIA決算（5:00pm ET）。ガイダンス、供給計画（Rubin等）、データセンター成長率、在庫・中国動向に市場の視線。
• 8/28（木）：GDP改定値（2Q）。成長の質（設備投資／在庫）を確認。
• 8/29（金）：PCE & コアPCE（7月）。コア前年比2.8%前後がコンセンサス域。数字次第で9月利下げ確率が再調整。
ベースケース
• NVDAが“無難〜強い” → AI関連に安堵感、広がる物色継続。
• PCEが予想線 → 利下げ期待持続で長期金利4.2〜4.4%帯に滞留。
リスクシナリオ
• NVDAガイダンス弱含み／供給不安 → 半導体・ハイベータに波及、指数の上値を抑制。
• PCE上振れ → 金利逆戻り・ドル高で“金曜の買い戻し”が剥落。
戦術アイデア（短期）
• イベント跨ぎはスプレッド系（コールカレンダー／プットスプレッド）でガンマとデルタを調整。
• “NVDA通過→PCE控え”の間は、IWMや住宅ETFの押し目をスケールで拾う一方、半導体指数（SOX）に軽ヘッジ。
まとめ
2025年8月第3週の米国株は、FRBの政策転換期待を背景に「リスクオン」ムードで終わりました。
ダウの最高値更新、ラッセル2000の急伸、そしてAIと循環株の二刀流相場が注目点です。
来週はNVIDIA決算とPCEインフレ指標という二大イベントが控えており、米国株市場の方向性を大きく左右するでしょう。
AIと金融政策という二大テーマが重なる今、市場は次のステージへ。
